小偷用的迷煙哪里來的【微信;510998555】 歷史上A股主動(dòng)權(quán)益基金長期跑贏指數(shù)，未來在部分風(fēng)格上或仍有優(yōu)勢。前文我們分析了A 股歷史上被動(dòng)權(quán)益基金定價(jià)權(quán)或弱于主動(dòng)權(quán)益基金，落實(shí)到交易層面05年以來A股主動(dòng)權(quán)益基金長期跑贏指數(shù)，截至24/12/11，普通股票型基金指數(shù)05年以來年化收益率為13.7?跑贏全A指數(shù)約3個(gè)百分點(diǎn)。而借鑒美國市場經(jīng)驗(yàn)，參考晨星Morningstar的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2024Q2，美股各風(fēng)格類型的權(quán)益基金產(chǎn)品中，大部分被動(dòng)型產(chǎn)品在過去十年均能戰(zhàn)勝主動(dòng)型產(chǎn)品，即美股主動(dòng)管理在創(chuàng)造超額收益方面沒有明顯優(yōu)勢，背后或源于中美兩地市場有效性存在一定差距。我們測算A股和美股的Hurst指數(shù)指標(biāo)（測算近250個(gè)交易日重標(biāo)極差并進(jìn)行線性回歸得到，指標(biāo)值越接近0.5，表明長期收益率越貼近正態(tài)分布的隨機(jī)游走，市場有效性越強(qiáng)），2010年以來A股各指數(shù)的Hurst均值相較美股而言均更偏離0.5的有效指標(biāo)線，可見A股市場整體有效性仍不高。
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